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　　中信证券发布研报称黄色片，特步外洋（01368）公布2025年一季度酌量数据，主品牌1Q25活水同比增长中单元数。分渠说念看，电商/线下活水分离同比增长20%/低单元数，且扣头&库存不息健康水平。索康尼品牌1Q25活水同比增长40%+水平，成人电影网站不息高增势头。左证公司酌量电话会，4月以来主品牌销售合适公司预期，同期索康尼品牌督察快速增长。公司正进行特步主品牌DTC业务转型储备，渠说念、商品、零卖运营标的稳步鼓舞，预测下半年认真开启第一批经销商门店分销权收回。索康尼品牌全年发力品牌势能升迁，有望合手续深耕跑步居品并增强服装及OG居品，有望合手续接棒第二增长弧线。

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职守剪辑：史丽君 黄色片