反差 匿名咸鱼

石头科技大跌背后是居品调动乏力下的市集溃逃黄色片。

一经被市集追捧为 “扫地茅” 的石头科技，如今股价急剧滑落，背后掩藏着诸多深档次问题，居品调动不及无疑是其中最为重要的身分。而他的首创东说念主更是被扣上了“不务正业”的帽子，搞起了跨界造车。

4月3日，石头科技(688169.SH)长远了2024年财报，财报长远次日股价大跌8.64%，两个往翌日市值挥发超115亿元。

2024年10月国庆高点以来，戒指4月11日收盘，股价为190.80元/股，石头科技累计跌幅超40%，当今市值仅为352亿元。

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“增收不增利”涌现多重问题

从2024年财务证据来看，营收和利润数据呈现出明显的背离。全年营收达到119.4亿元，同比增长38.03%，看似收成斐然；关连词，净利润却同比下滑3.64%，扣除非一样性损益的净利润更是下滑11.26%。

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数据起头：石头科技年报

居品端，尽管石头科技的扫地机器东说念主业务仍孝敬了108.48亿元的营收，同比增长34.17%，但毛利率却降至52.07%，同比减少2.87个百分点。施展公司在居品订价和资本戒指上出现了问题。

这种 “增收不增利”的反常局势黄色片，名义上是资本戒指与市集策略问题，深入分析其营收增长的原因，“降价换量”的策略超过明显。2024年下半年，石头科技旗下Q7 Max系列大幅降价，部分居品降价幅度超26%。石头科技为督察份额被动下调部分居品价钱，导致毛利率承压。

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数据起头：石头科技年报

高度依赖境外市集：2024年境外营收63.88亿元，占比达53.48%，同比增长51.06%，而毛利率却同比减少了6.74个百分点。面前国际模式复杂多变，国际市集风险激增，关税资本等加多为其改日营收增长带来了浩大省略情味。

居品调动不及，研发插足偏差：在竞争尖锐化的智能清洁电器市集，居品调动号称企业藏身的根基与生命线。石头科技虽曾在智能扫地机器东说念主规模独占鳌头、抖擞无穷，关连词连年来，其居品调动的脚步却愈发迟缓。

其洗地机在清洁等中枢维度无杰出竞争力，市集反响宽泛；洗烘一体机面对巨头与新品牌，在烘干手艺等方面缺少亮点，难以对接多元需求，市集发扬欠佳 。

2024年虽研发插足大增，但效果转动并欠安，资金未精确投向重要规模。且研发重短期利益，漠视中枢手艺深度研发与长久布局，致居品缺竞争力与抓续发展能源。

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睿研制图(数据起头：2024年年报)

用度飙升：2024年，销售用度同比增长63.29%，看护用度同比增长63.98%，研发用度同比增长56.93%。告白及市集扩充用度达到19.24亿元，较2023年增长77.49%，加多额达8.4 亿元。如斯大限制的用度增长，远超营收增速，净利润当然难以督察。

面对面前市集竞争日益强烈的方位，石头科技在营收增长与利润均衡之间，正靠近着严峻磨练。

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首创东说念主高位套现造车 被指“不务正业”

石头科技首创东说念主兼董事长昌敬自2023年2月至2024年6月时代屡次减抓公司股份，累计套现约8.88亿元东说念主民币，这一滑为激勉投资者强烈动怒。

昌敬2021年创立极石汽车，被市集视为石头科技最大的战术风险。

极石汽车的销量也并不乐不雅，首款车型极石01于2023年11月委派，2024年11月销量仅650台，远低于行业“年销10万辆存活线”。2024年前8个月累计销量2399辆，与“倒闭风云”中的极越汽车同陷泥潭。

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2024年11月，昌敬在抖音发布“投资者应耐性抓有”的视频，被网友戏称为“讥嘲梗”。酬酢媒体上，投资者责骂其“不务正业”。不啻昌敬，公司高管如丁迪、毛国华等也于2024年年中财报时代减抓股份，进一步动摇市集信心。

资金方面，昌敬通过减抓石头科技套现约8.88亿元撑抓极石汽车，但极石已融资近100亿元，烧钱压力浩大。尽管有魏桥集团的10亿好意思元投资，但销量欠安可能导致资金链垂危，致使靠近近似威马汽车的歇业风险。

供应链方面，极石汽车依赖北汽代工分娩，诚然裁汰了初期插足，但代工模式可能导致分娩纯真性不及，供应链看护难度大。

中信证券瞻望2025-2027年石头科技收入分手为150.60亿元、173.43亿元、193.15亿元，归母净利润20.58亿元、26.07亿元、30.54亿元，但需警惕毛利率抓续下滑风险。

石头科技正站在战术与看护的十字街头，首创东说念主减抓激勉的信任危急、造车项打算资源错配、居品线彭胀的失败，使其靠近前所未有的挑战。

面前来看，石头科技所靠近的窘境依旧重重，怎样走出低谷，成为摆在看护层面前的全部贫瘠。投资者需警惕其高估值与基本面的背离，在如斯强烈的市辘集看护层则需重新注目战术重点，转头中枢业务，收复企业声誉。否则，在手艺迭代日月牙异的大环境下黄色片，石头科技极有可能在市集的海浪中缓缓被边际化，一经的后光也将如过眼云烟般隐藏殆尽。